2023年股票配资排名 卡游再度冲击港交所：“小学生收割机”一年卖出48亿包卡牌，70个IP仅一个自有
时隔一年多2023年股票配资排名，卡游再度向港交发起了进军，这次带着的是跨过百亿的营收。
4月14日，卡游向港交所二次递交《招股书》。据最新《招股书》显示，2024年，卡游收入达到了100.57亿元，同比增幅达到了278%。
营收高增长的背后，一张张小小卡牌贡献了核心力量。数据显示，2024年，卡游卖出了48.11亿包卡牌，同比增长了255%。
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卡游的终端使用群体主要是小学生。自去年一月递表站到镁光灯下后，卡游的吸引能力被曝光，其高毛利下面临的社会责任挑战更是成为热门话题，“小学生收割机”也成为了这家企业的代名词。48.11亿包卡牌背后，小学生“氪金”堆出了这家百亿级别的娱乐产品公司。
不过，围绕盲盒式营销甚至类博彩性质的质疑，卡游身上的争议点已然十分凸显。元创数智在线此前就有表示，卡游若不能从“收割小学生”转向“服务全龄用户”，从“IP搬运工”升级为“文化共创者”，恐无法得到资本市场的持续认可。
靠48亿包卡牌卖出百亿级别企业
根据最新的招股书，卡游在2024年的市场版图更大了。从销售规模上来看，这家企业依靠集换式卡牌的助力，营收已经跨过百亿门槛。招股书显示，卡游2022年、2023年、2024年营收分别为41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；毛利分别为28.42亿元、17.51亿元、67.65亿元。
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此外，2022年至2024年，公司净利润分别为-2.96亿元、4.50亿元、-12.42亿元。对于2024年的大幅度亏损，卡游表示原因有两方面：
行政费用增加，主要是由于公司于2024年就根据[编纂]股权激励计划向李奇斌授出的若干股份确认股份支付开支，以表彰其对本集团的贡献；
以及以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值亏损增加，主要由于2024年A轮优先股的公允价值增幅较2023年高。
因此，公司经调整净利润分别为16.20亿元、9.34亿元和44.66亿元。
卡游的主要收入来源于玩具和文具两部分。其中，玩具又包括集换式卡牌、人偶及其他玩具。2024年，卡游的核心收入来源仍然是集换式卡牌。
根据更新的招股书，2024年，卡游来自玩具的收入为95.45亿元，占比为94.9%；其中，来自集换式卡牌收入为82亿元，占比为81.5%；来自人偶收入为3.22亿元，占比为3.2%；来自其他玩具的收入为10.23亿元，占比为10.2%。
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作为核心命门，卡游在集换式卡牌这项业务上的毛利率十分客观，2022年-2024年，分别达69.9%、71.1%和71.3%。
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元创数智在线注意到，伴随整体收入的增长，卡游2024年的销售费用也在大涨。数据显示，2024年，卡游的销售及分销费用已经达到了6.13亿元，同比增长47%。其中，2024年的广告及营销费用为1.87亿元，同比增长了82%。
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38个IP今年到期面临续签磋商，70个IP仅一个自有
对于卡游来说，手握的IP就是吸金根本。2024年，公司营收体量增长的背后，卡游整个IP矩阵也在凶猛扩张。
根据早前的招股书，截至2023年9月30日，卡游旗下IP矩阵由44个IP组成，包括奥特曼、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。
最新数据显示，截至2024年12月31日，卡游已经拥有70个IP，其中，69 个为授权IP，仅有一个为自有IP。
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此前，市场对卡游的一点争议是旗下核心IP矩阵面临授权期限的集中到期压力。
根据最新招股书，截至最后实际可行日期，卡游旗下IP矩阵中，38份IP授权协议预计将于2025年到期，39份预计将于2026年到期，7份预计将于2027年到期以及5份预计将于2028年及其后到期。截至最后实际可行日期，就预计将于2025年到期的38份IP授权协议而言，其预计于2025年第二季度开始根据协议到期时间表有序进行续签磋商。
从数据来看，尽管矩阵庞大，卡游的收入主要还是集中在几个IP。据悉，于2022年、 2023年及2024年，按收入贡献计，其于往绩记录期间各年度来自五大IP主题产品的收入分别为人民币4,064.4百万元、人民币2,393.5百万元及人民币8,653.0百万元，分别占同期总收入的98.4%、89.9%及86.1%。
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目前，卡游仅有的自有IP仍还难堪大任。公司的首个自有IP—卡游三国主题产品于2023年4月才推出，从市场表现来看并不佳。此外，在一些热门IP上，卡游并不能独占红利。比如，此前卡游与《哪吒2》合作推出了系列卡牌产品，但市场上已有不少品牌参与衍生品开发，且集卡社等竞争对手的同类产品同样受到欢迎，这让卡游无法建立独家壁垒。
对赌当前，IPO有其紧迫性
卡游在招股书中表示，IPO募资所得净额的约45%将用于对于生产设施的扩建和升级；约15%将用于丰富IP矩阵，加强IP运营；约10%将用于产品设计及开发更多产品类别与系列，丰富产品组合；约8%将用于优化仓储和物流能力；约7%将用于业务运营数字化；约5%将用于品牌推广；以及约10%将用于运营资金及一般公司用途。
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在IPO上，卡游有其紧迫性。
从公开信息来看，卡游曾在2021年6月获红杉和腾讯的投资。彼时，红杉认购1.05亿美元，腾讯通过Grand Hematite Limited认购3000万美元，每股成本均为76.5美元。
据悉，该笔投资内含对赌赎回条款。尽管具体内容尚未披露，但提及一个时间点为“优先股发行日期起计第五周年”。
根据招股书，卡游的优先股发行日期在2021年底，那么第五周年则为2026年底。
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据悉，若双方约定的条款没有完成，投资者可要求卡游赎回全部或部分发行在外的优先股，而每股优先股的赎回价格将再加上自适用发行日期起按股份发行价每年8%的利率计算的应计利息。
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这就意味着，若卡游未能在到期前完成上市，则需以年化8%的利息回购股份。而一旦触发回购条款，大量资金流出将直接影响其营销投入和IP续约能力，对后续运营构成重大挑战。
元创数智在线在上一篇文章(卡游IPO生死时速：技术算法不应用来压榨社会最底层，卡游不能成为小学生钱包收割机！留给李奇斌的时间已经不多了！)中曾提及刘强东不久前在朋友圈发声：技术算法不应该用来压榨社会最底层！这个理念让中国创业者振聋发聩2023年股票配资排名，套用刘强东的这个理念，文化娱乐不应该用来损害社会利益，卡游的模式不能成为小学生收割机。